Yatırım 101 - ABD Enflasyonu Fed’i Rahatlattı, Gözler TCMB’nin Dezenflasyon Mesajında
infoAbout This Title
Günaydın, bugünlük bültenimizde şu başlıklar olacak: ABD enflasyonu sonrası Fed fiyatlaması, tahvil ve değerli metal piyasası, petrol kaynaklı riskler, TCMB Enflasyon Raporu beklentisi ve öne çıkan şirket haberleri.
ABD Temmuz TÜFE verisi piyasaya “enflasyon yeniden hızlanmıyor ancak Fed’in işi de tamamen bitmiş değil” mesajını verdi. Veri, Fed’in Eylül toplantısında faiz artırım ihtimalini belirgin biçimde azaltırken hızlı faiz indirimi beklentisi de yaratmadı. Geçen haftaki zayıf istihdam verisiyle birlikte bakıldığında Fed açısından en makul senaryo, bir süre daha bekle-gör politikasının korunması.
ABD enflasyonu ve Fed
Temmuz’da manşet TÜFE aylık yüzde 0,1 artarken yıllık enflasyon yüzde 3,5’ten yüzde 3,4’e geriledi. Çekirdek TÜFE ise aylık yüzde 0,2, yıllık yüzde 2,5 ile beklentilere paralel geldi.
Verinin en önemli tarafı, enflasyonun yeniden hızlanmadığını göstermesi. Çekirdek taraftaki yavaşlama ve istihdam piyasasındaki soğuma, Fed’in yeniden faiz artırması gerektiği yönündeki argümanı zayıflatıyor.
Ancak bu tablo faiz indirimi sinyali olarak okunmamalı. Fed açısından mesaj daha çok faiz artırımını erteleme ve mevcut seviyeleri koruma yönünde. Önümüzdeki dönemde petrol fiyatları, hizmet enflasyonu ve gelecek istihdam verileri belirleyici olacak.
Tahvil ve dolar
TÜFE sonrası ABD tahvil piyasasında kısa ve uzun taraf ayrıştı. 2 yıllık tahvil faizi yüzde 4,18 seviyesine gerilerken 10 yıllık faiz yüzde 4,65 civarında kaldı.
Kısa vadeli faizlerdeki düşüş Fed beklentilerindeki rahatlamayı yansıtırken, uzun vadeli faizlerde aynı ölçüde hareket görülmemesi enerji fiyatları, bütçe açığı ve uzun vadeli enflasyon priminin hala fiyatlandığını gösteriyor.
Dolar tarafında ise veri sonrası sınırlı bir zayıflama görüldü. DXY yaklaşık yüzde 0,2 gerilerken EUR/USD ve GBP/USD yukarı tepki verdi. Ancak ABD faiz avantajı ve jeopolitik riskler nedeniyle güçlü bir dolar düşüşü için henüz erken.
Altın ve petrol
Altın, TÜFE sonrası en güçlü tepki veren varlıklardan biri oldu. Altın yaklaşık yüzde 1,4, gümüş ise yüzde 2’nin üzerinde yükseldi. Düşen dolar, gerileyen kısa vadeli tahvil faizleri ve jeopolitik riskler değerli metalleri destekliyor.
Ancak altın açısından ana risk petrol olmaya devam ediyor. Brent yaklaşık 89 dolar, WTI ise 83-84 dolar civarında hareket ediyor. Petrol fiyatlarının yüksek kalması, enflasyon endişelerini yeniden gündeme getirerek tahvil faizleri üzerinde baskı yaratabilir.
Temmuz TÜFE’si petrol fiyatlarındaki son yükselişi tam olarak içermiyor. Bu nedenle Fed’in önümüzdeki dönemde izleyeceği kritik nokta, enerji fiyatlarının Ağustos enflasyonuna nasıl yansıyacağı olacak.
Türkiye ve TCMB
Türkiye tarafında dezenflasyon sürecinin devam ettiğini gösteren bir tablo var. Temmuz TÜFE aylık yüzde 1,78, yıllık yüzde 31,75 geldi. Haziran’daki yüzde 32,11 seviyesine göre gerileme devam ediyor.
İç talepteki yavaşlama ile birlikte bakıldığında, TCMB’nin bugün açıklayacağı Enflasyon Raporu’nda yeni ve sert bir yukarı revizyon ihtiyacı sınırlı görünüyor.
Burada ana risk yine petrol. TCMB Mayıs ayında petrol varsayımını 60,9 dolardan 89,4 dolara yükseltmiş, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 26’ya ve ara hedefini yüzde 24’e çıkarmıştı. Dolayısıyla mevcut enerji risklerinin önemli kısmı zaten tahminlere dahil edilmiş durumda.
Benim baz senaryom yüzde 26 yıl sonu tahmininin ve yüzde 24 ara hedefin korunması yönünde. Piyasa açısından kritik nokta da bu olacak. TCMB’nin dezenflasyon sürecini koruduğunu ancak sıkı para politikasından erken çıkmayacağını göstermesi TL varlıklar açısından destekleyici olabilir.
Şirket haberleri
SAHOL: ilk yarıda operasyonel tarafta güçlü bir görünüm sergiledi. Gelirler reel olarak gerilese de faaliyet kârı yüzde 24 artarak 57 milyar TL’ye çıktı. Ana ortaklık net kârı geçen yılki zarardan 14,5 milyar TL kâra dönerken enerji grubunun katkısı ve azalan net parasal kayıp sonuçları destekledi. Ancak varlık satışları ve tek seferlik kalemlerin etkisi de dikkate alınmalı.
Pegasus: ikinci çeyrekte güçlü gelir büyümesine rağmen maliyet baskısı yaşadı. Satışlar reel yüzde 19 artarken FAVÖK yüzde 61 geriledi ve şirket zarar açıkladı. Düşen doluluk oranı, artan birim maliyetler ve yüksek yakıt giderleri marjları belirgin biçimde baskıladı.
Rönesans Gayrimenkul Yatırım: ilk yarıda güçlü sonuçlar açıkladı. Hasılat yüzde 37, FAVÖK yüzde 42 artarken net kâr yüzde 70 yükseldi. Kira gelirindeki büyüme ve net borcun gerilemesi operasyonel görünümü destekledi.
Astor Enerji: Romanya’daki bağlı ortaklığını 56,75 milyon avro bedelle sattı. İşlemden sınırlı bir satış kârı beklenirken nakdin işletme sermayesinde kullanılması planlanıyor. İlişkili taraf işlemi olması nedeniyle değerleme tarafı takip edilecek.
İSMEN: kripto varlık alım satım platformu Futurance’ın tamamını 3,65 milyon dolar bedelle satın alma kararı aldı. İşlem şirketin yeni alana girişini sağlarken kısa vadeli finansal etkisi sınırlı görünüyor.
Beta Enerji: tarafında TÜRKAK akreditasyonunun geri çekilmesi gündemde. Karar üretim faaliyetini doğrudan durdurmuyor ancak ihracat ve akredite laboratuvar hizmetleri açısından süreç sonuçlanana kadar risk oluşturabilir.
Kapanış
Küresel piyasalarda ana tema, ABD enflasyonunun Fed’i yeniden sıkılaştırmaya zorlamadığı ancak petrol nedeniyle hızlı gevşeme beklentisinin de oluşmadığı bir denge arayışı. Türkiye’de ise odak TCMB’nin vereceği mesajlarda olacak.
Piyasanın izleyeceği ana çerçeve, yüzde 26 enflasyon tahmini, yüzde 24 ara hedef ve güçlü sıkı para politikası mesajının korunup korunmayacağı. Mevcut veriler dezenflasyon hikayesinin sürdüğünü gösteriyor ancak para politikasında acele edilmemesi gerekiyor.
Herkese güzel bir gün dilerim.
Günaydın, bugünlük bültenimizde şu başlıklar olacak: ABD enflasyonu sonrası Fed fiyatlaması, tahvil ve değerli metal piyasası, petrol kaynaklı riskler, TCMB Enflasyon Raporu beklentisi ve öne çıkan şirket haberleri.
ABD Temmuz TÜFE verisi piyasaya “enflasyon yeniden hızlanmıyor ancak Fed’in işi de tamamen bitmiş değil” mesajını verdi. Veri, Fed’in Eylül toplantısında faiz artırım ihtimalini belirgin biçimde azaltırken hızlı faiz indirimi beklentisi de yaratmadı. Geçen haftaki zayıf istihdam verisiyle birlikte bakıldığında Fed açısından en makul senaryo, bir süre daha bekle-gör politikasının korunması.
ABD enflasyonu ve Fed
Temmuz’da manşet TÜFE aylık yüzde 0,1 artarken yıllık enflasyon yüzde 3,5’ten yüzde 3,4’e geriledi. Çekirdek TÜFE ise aylık yüzde 0,2, yıllık yüzde 2,5 ile beklentilere paralel geldi.
Verinin en önemli tarafı, enflasyonun yeniden hızlanmadığını göstermesi. Çekirdek taraftaki yavaşlama ve istihdam piyasasındaki soğuma, Fed’in yeniden faiz artırması gerektiği yönündeki argümanı zayıflatıyor.
Ancak bu tablo faiz indirimi sinyali olarak okunmamalı. Fed açısından mesaj daha çok faiz artırımını erteleme ve mevcut seviyeleri koruma yönünde. Önümüzdeki dönemde petrol fiyatları, hizmet enflasyonu ve gelecek istihdam verileri belirleyici olacak.
Tahvil ve dolar
TÜFE sonrası ABD tahvil piyasasında kısa ve uzun taraf ayrıştı. 2 yıllık tahvil faizi yüzde 4,18 seviyesine gerilerken 10 yıllık faiz yüzde 4,65 civarında kaldı.
Kısa vadeli faizlerdeki düşüş Fed beklentilerindeki rahatlamayı yansıtırken, uzun vadeli faizlerde aynı ölçüde hareket görülmemesi enerji fiyatları, bütçe açığı ve uzun vadeli enflasyon priminin hala fiyatlandığını gösteriyor.
Dolar tarafında ise veri sonrası sınırlı bir zayıflama görüldü. DXY yaklaşık yüzde 0,2 gerilerken EUR/USD ve GBP/USD yukarı tepki verdi. Ancak ABD faiz avantajı ve jeopolitik riskler nedeniyle güçlü bir dolar düşüşü için henüz erken.
Altın ve petrol
Altın, TÜFE sonrası en güçlü tepki veren varlıklardan biri oldu. Altın yaklaşık yüzde 1,4, gümüş ise yüzde 2’nin üzerinde yükseldi. Düşen dolar, gerileyen kısa vadeli tahvil faizleri ve jeopolitik riskler değerli metalleri destekliyor.
Ancak altın açısından ana risk petrol olmaya devam ediyor. Brent yaklaşık 89 dolar, WTI ise 83-84 dolar civarında hareket ediyor. Petrol fiyatlarının yüksek kalması, enflasyon endişelerini yeniden gündeme getirerek tahvil faizleri üzerinde baskı yaratabilir.
Temmuz TÜFE’si petrol fiyatlarındaki son yükselişi tam olarak içermiyor. Bu nedenle Fed’in önümüzdeki dönemde izleyeceği kritik nokta, enerji fiyatlarının Ağustos enflasyonuna nasıl yansıyacağı olacak.
Türkiye ve TCMB
Türkiye tarafında dezenflasyon sürecinin devam ettiğini gösteren bir tablo var. Temmuz TÜFE aylık yüzde 1,78, yıllık yüzde 31,75 geldi. Haziran’daki yüzde 32,11 seviyesine göre gerileme devam ediyor.
İç talepteki yavaşlama ile birlikte bakıldığında, TCMB’nin bugün açıklayacağı Enflasyon Raporu’nda yeni ve sert bir yukarı revizyon ihtiyacı sınırlı görünüyor.
Burada ana risk yine petrol. TCMB Mayıs ayında petrol varsayımını 60,9 dolardan 89,4 dolara yükseltmiş, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 26’ya ve ara hedefini yüzde 24’e çıkarmıştı. Dolayısıyla mevcut enerji risklerinin önemli kısmı zaten tahminlere dahil edilmiş durumda.
Benim baz senaryom yüzde 26 yıl sonu tahmininin ve yüzde 24 ara hedefin korunması yönünde. Piyasa açısından kritik nokta da bu olacak. TCMB’nin dezenflasyon sürecini koruduğunu ancak sıkı para politikasından erken çıkmayacağını göstermesi TL varlıklar açısından destekleyici olabilir.
Şirket haberleri
SAHOL: ilk yarıda operasyonel tarafta güçlü bir görünüm sergiledi. Gelirler reel olarak gerilese de faaliyet kârı yüzde 24 artarak 57 milyar TL’ye çıktı. Ana ortaklık net kârı geçen yılki zarardan 14,5 milyar TL kâra dönerken enerji grubunun katkısı ve azalan net parasal kayıp sonuçları destekledi. Ancak varlık satışları ve tek seferlik kalemlerin etkisi de dikkate alınmalı.
Pegasus: ikinci çeyrekte güçlü gelir büyümesine rağmen maliyet baskısı yaşadı. Satışlar reel yüzde 19 artarken FAVÖK yüzde 61 geriledi ve şirket zarar açıkladı. Düşen doluluk oranı, artan birim maliyetler ve yüksek yakıt giderleri marjları belirgin biçimde baskıladı.
Rönesans Gayrimenkul Yatırım: ilk yarıda güçlü sonuçlar açıkladı. Hasılat yüzde 37, FAVÖK yüzde 42 artarken net kâr yüzde 70 yükseldi. Kira gelirindeki büyüme ve net borcun gerilemesi operasyonel görünümü destekledi.
Astor Enerji: Romanya’daki bağlı ortaklığını 56,75 milyon avro bedelle sattı. İşlemden sınırlı bir satış kârı beklenirken nakdin işletme sermayesinde kullanılması planlanıyor. İlişkili taraf işlemi olması nedeniyle değerleme tarafı takip edilecek.
İSMEN: kripto varlık alım satım platformu Futurance’ın tamamını 3,65 milyon dolar bedelle satın alma kararı aldı. İşlem şirketin yeni alana girişini sağlarken kısa vadeli finansal etkisi sınırlı görünüyor.
Beta Enerji: tarafında TÜRKAK akreditasyonunun geri çekilmesi gündemde. Karar üretim faaliyetini doğrudan durdurmuyor ancak ihracat ve akredite laboratuvar hizmetleri açısından süreç sonuçlanana kadar risk oluşturabilir.
Kapanış
Küresel piyasalarda ana tema, ABD enflasyonunun Fed’i yeniden sıkılaştırmaya zorlamadığı ancak petrol nedeniyle hızlı gevşeme beklentisinin de oluşmadığı bir denge arayışı. Türkiye’de ise odak TCMB’nin vereceği mesajlarda olacak.
Piyasanın izleyeceği ana çerçeve, yüzde 26 enflasyon tahmini, yüzde 24 ara hedef ve güçlü sıkı para politikası mesajının korunup korunmayacağı. Mevcut veriler dezenflasyon hikayesinin sürdüğünü gösteriyor ancak para politikasında acele edilmemesi gerekiyor.
Herkese güzel bir gün dilerim.
Comments (0)